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QE重现?高盛:纾解融资荒 FED将推永久公开市场操作


2020-06-08

部分人士认为,POMO其实是某种形式的量化宽鬆(QE)。Zerohedge、CNN Business、金融时报、道琼社报导,週二联邦基金利率一度冲破上限,来到2.3%(见附图红线)。「超额存款準备金利率」(IOER)是银行存款在FED所能获得的利率,常被视为联邦基金利率的上限(见附图蓝线)。联邦基金利率超过IOER相当罕见,代表市场流动性转紧。外界分析,可能需要4,000亿美元的準备金,才能让联邦基金利率和IOER的利差恢复正常。FED週三(18日)会议结束前,不少华尔街人士预期FED会祭出某种形式的POMO,增加银行準备金、让融资市场回稳。但是FED主席鲍尔并未这种做,他宣布联邦基金利率调降一码至1.75~2%、IOER则降至1.8%。他说,在可预见的未来,会用暂时性的公开市场操作,纾解融资市场压力。不过他随后表示,或许资产负债表恢复内生性成长的时间点,会比原本预料更快,未来将仔细研究,于(10月底)会议讨论。高盛报告称,这番发言是相当强烈的暗示,估计FED会在11月启动POMO、让资产负债表再次扩张,估计每个月购买规模为150亿美元。美国银行和巴克莱也认为,FED会购买美债,缓和银行压力。美国银行的利率策略师Mark Cabana估计,FED每年需要购买1,500亿美元的美国公债。ZeroHedge认为,启动POMO,实际上就是重启QE。公开市场操作和QE是否相同?Investopedia解释,公开市场操作是FED在公开市场买卖美国公债证券,藉此管控美国银行业存款的资金供给,以便银行业能对企业和消费者放贷。

QE是非传统的货币政策工具,央行购买公债或其他市场证券,增加资金供给、鼓励放贷和投资。CNBC、路透社报导,新债券天王冈拉克(Jeffrey Gundlach)也认为,FED将重启QE。冈拉克週二(17日)在网路直播大会表示,流动性吃紧只能视为利空,FED会採取小幅行动迈向QE。附买回市场紧缩,FED更有可能在「不久后」(pretty soon)扩大资产负债表。他认为FED将推出「轻量版QE」(QE lite)。编者按:本文仅供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力,自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。


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