主页 > A生活坊 >Randy Frederick 【美股】波动是警示还是机遇? >

Randy Frederick 【美股】波动是警示还是机遇?


2020-06-08

Randy Frederick 【美股】波动是警示还是机遇?

2016年11月至2018年1月底期间,出现了对投资者前所未见的市况,就是美国股市急升而股市波动性则处于历史低点的水平。用以测量未来30天美国市场预期波动程度的芝加哥期权交易所(CBOE)波动指数(VIX),在2017年单年录得低于10点的次数,较指数成立25年以来的任何一年还要多。不单美股市场的波动性低,标普500指数不但出现连续18个月上升超过34%,回调不足5%的情况,而且更有24个月内没有出现10%回调的纪录。

踏入2018年2月,投资平均定律终于能赶上美国股票市场走势的节奏,而标普500指数从今年1月份的高位下跌10.1%,亦是自2016年1月以来美股出现首次回调。

毫无疑问,从统计角度分析,美股出现调整算是姗姗来迟,这亦由于多项因素所致,包括市场憧憬美股市场波动性将创纪录新高、美国通胀预期升温、美股投资气氛过度乐观、美国利率持续上升、市场关注联储局货币政策、美国国库债券拍卖反应欠佳、市场关注联邦政府停止运作,以及部分买卖美股的机构投资者逐渐採用集体沽空的波动性策略。儘管上述提及的大部分迹象已维持数月,却难以确定是否已触发美股出现回调的临界点。因此,这情况令不少美股投资者猝不及防。

显然,即使投资者分散投资,当美国股票市场出现下跌而急剧波动时,他们的投资组合也会录得一定亏损。究竟美股出现急剧波动到底是对投资者发出警告,代表美股市场将出现更多问题?还是向投资者预兆市场即将出现可以手头现金入市的良机?

VIX急升美股未必下跌

VIX波动指数升穿30点的原因众多,但从过往指标来看,美股股价同时下跌必定是箇中原因。每当VIX波动指数一开始升穿30点时,标普500指数在之后的数周都表现极佳,在VIX波动指数过往21次急升当中,标普500指数的平均升幅为1.2%,不过过往表现并不一定保证未来表现。在过往21次的急升中,美股有13次录得上升,而跌幅超过1%的就只有2001年9月发生美国纽约世贸中心受袭之时、2002年7月的科网股泡沫导致熊市出现,及2011年8月时评级机构标準普尔下调美国政府的信贷评级。

在这些急升出现后的一个月,标普500指数的平均回报均会回复平衡。在20次之中有13次美国股市录得上升,惟1998年8月的熊市及2008年9月金融危机熊市时出现显着跌幅。

最后,这些急升后的一年,标普500指数平均年度回报为7.9%。不过,2000至2003年科网股泡沫熊市及2007至2009年金融危机熊市时录得跌幅。

波动过后中期表现佳

与VIX波动指数升穿30点比较,该指数极端地升穿40点的成因亦有很多,但按过往经验,必定出现的因素就是股价急跌。在VIX波动指数首次升穿40点后的一星期,标普500指数有8次平均回报为2%,而8次中有5次录得正回报。一如预期,一个明显异常例子是2008年9月金融危机熊市中的极速下滑。撇除这个例子,标普500指数的平均升幅将增加至2.9%。

经过这些极端急升后一个月,标普500指数出现平均回报为1%。当中8次中有6次市场上升,但2008年9月金融危机熊市是当中明显异常例子,平均升幅将增加至3.4%。

最后,经过这些极端急升后一年,标普500指数出现平均年度回报13.9%。由于当时熊市只维持约8个月,即2008年金融危机的最坏时刻过后一年,最大的跌幅大致上已成过去。在维持约19个月的科网股熊市期间,2001年是唯一录得显着跌幅的一年。在剔除这个例子,平均升幅将增加至18.3%。

别人恐惧时提供机会

我认为投资者必须注意的是,在过往出现科网股熊市及金融危机熊市中,标普500指数进入熊市领域,即下跌20%后,VIX波动指数才首次升穿40点。当然,我们都知道过往表现并非未来表现的保证,但当VIX波动指数出现显着或极端急升,导致美股投资者感到恐慌时,「当别人恐惧时」入市的概念至少在过去20年中的结果仍是一直相对正面,标普500指数在VIX波动指数升穿30点后一星期的平均升幅为1.2%,而在VIX波动指数升穿40点后一星期的平均升幅则为2%。若美国股市出现熊市时,投资者若能倍加小心,其投资回报便能有所改善。


上一篇:
下一篇:

热门推荐
2020-06-18
勇士在多伦多抢下一场金子般的胜利,但他们估计也高兴不起来。获胜的代价是两个凯文,又再次受伤了。在英雄
2020-06-18
看腻普通的晒猫照了吗?一位名叫Audrey的设计师,某天突发奇把家里三只猫咪「Oskar」、「May
2020-06-18
Cape Breton Shore身为一个有点迷又不会太迷的铁道迷,到各地旅游自然会想要拜访当地的铁
2020-06-18
即使当了孩子的爸、孩子的妈,相信你心中还是有一点调皮、有一点玩心,尤其身处现在这幺竞争、压力这幺大的
2020-06-18
全世界都疯狂的「PokeMon GO!」(精灵宝可梦)app游戏从上线以来就引起巨大的潮流,大家都忙
2020-06-18
看过韩国人气综艺节目《Running Man》的人一定对里面的 Kang Gary 不陌生,在节目当
随机文章
2020-08-12
我们之前有提过,所有《星海争霸II》启动程式将会改为Battle.net应用程式。我们很荣幸跟大家宣
2020-08-12
我们最近更新了iOS和Android版本的Battle.net手机验证器。我们重新编写这个应用程式,
2020-08-12
 我们想让你们知道关于已经导入到Battle.net中的Real ID实名制隐私选择,这些选择能够提
2020-08-12
上礼拜在暴雪总部举办的Battle.net北美邀请赛,先前已释出9部比赛影片供玩家线上观看, 我们相
2020-08-12
用Battle.net验证器来为你的Battle.net帐号增加多一层保护!新的Battle.net
申博太阳城_金沙集团6556|分享时尚心得|精彩生活每一天|网站地图 申博官网备用网址_申博sunbet注册 申博官网备用网址_菲律宾申博代理开户